惨遭大跌！但斌被投资者怒怼：一出手就栽跟头！客户经理：交

惨遭大跌！但斌被投资者怒怼：一出手就栽跟头！客户经理：交代不过去了

空仓近 4 个月后，私募大佬但斌终于开始加仓了。

股市行情瞬息万变，近期，A 股市场触底反弹，美股市场屡遭大跌。这一涨一跌之间，私募大佬但斌被骂惨了。

但斌两基金净值报告流出

被怒怼 " 每次一出手就栽跟头 "

5 月以来，A 股市场逐渐抬头。截至 6 月 17 日收盘，A 股沪指涨 0.96%，报收 3316.79 点，重回 3300 点；深成指涨 1.48%，报收 12331.14 点；创业板指涨 2.77%，报收 2657.21 点。A 股市场成交额连续第 6 个交易日超过 1 万亿。

市场一片欢腾时，私募大佬但斌及其主理的东方港湾却遭投资者怒怼。

据报道，日前在东方港湾的一个渠道群里，东方港湾市场人士发布的两则净值变动信息引发关注。

截图显示，成立于 2020 年 11 月的东方港湾方远 1 号、2 号、3 号私募证券投资基金，6 月 10 日净值为 0.858 元，周收益率为 -3.05%，今年以来的收益率为 -13.68%，成立以来累计收益率为 -14.20%，而同期沪深 300 指数下跌 14.78%，累计超额收益率仅为 0.58%。

另一只产品东方港湾方远 5 号私募证券投资基金的净值报告显示，6 月 10 日产品净值为 0.777 元，周收益率为 -3.12%，今年以来的收益率为 -13.76%。该产品成立于 2021 年 3 月，成立以来累计亏损 22.30%，跑输沪深 300 指数 4.96 个百分点。

东方港湾市场人士在渠道群内解释称，这一系列产品持仓有美股，上周下跌主要是受美股波动的影响。

该人士还附上了东方港湾对于美股的观点：

" 首先，从一季度财报的业绩来看，国际市场上无论是云计算、电商、游戏还是广告业务，均延续了过去不错的增速，这些公司相对于国内企业面临诸多受制约的因素来讲，当前的确定性更高，是加仓的首选方向；

此外，经过一段时间的回调，电动车龙头最大回撤 49%，电商龙头最大回撤 46%，搜索广告龙头最大回撤 32%，企业软件与云计算龙头最大回撤 30%，电子消费品龙头最大回撤也有 27%，估值也有了不小的折扣，配置价值也更高；

再者，制约美国投资的长期主要因素，是资本在逐渐变得昂贵，这将对过去那些烧钱扩张的商业模式产生深度长远影响和打击，而龙头盈利稳定且现金流充沛的商业模式更具有可持续性，竞争地位和市场份额也会得到进一步巩固和提高，也更应享有估值溢价。"

渠道人士对于东方港湾的解释似乎并不买账，有人评论称：" 不能用抄底美股，是追高美股。" 还有人表示：" 本来挺好的，这一轮操作，直接和其他的私募差了一大截。" 更有不少客户经理表示，难以跟客户解释，交代不过去了。

图片来源：东方港湾渠道群

然而，6 月 10 日之后，美股市场又连续遭遇了几天的暴跌。比如纳斯达克综指，6 月 13 日下跌 4.68%，6 月 16 日再度下跌 4.08%；另外标普 500 指数近期也是连续暴跌，其中在 6 月 13 日下跌 3.88%，6 月 16 日下跌 3.25%。

也就是说，如果没有提前做好应对操作，但斌旗下产品净值可能还有进一步回撤，当前东方港湾方远 5 号的净值为 0.777 元，如果进一步下跌，或许会面临清盘风险。

对此，东方港湾回应称：" 投资经理和投研部会根据基金净值和市场情况控制仓位。"

这更是遭到一位渠道人士的 " 连环质问 "：" 说实话这波反弹没吃到挺过分的，你们专业能力总不至于一点判断力都没有吧？"

多只产品徘徊于清盘线

据报道，第三方平台数据显示，当前但斌管理的多只产品净值在预警线和清盘线附近徘徊，多为 2020 年下半年或 2021 年上半年成立的产品。

图片来源：第三方平台

短期业绩表现不如人意，不过数据显示，拉长时间来看，但斌管理的不少产品仍取得了亮眼的回报，甚至有产品年化收益率接近 30%。

但斌此前称投资机会在三、四季度

今年 3 月，东方港湾掌门人但斌在社交平台上确认 " 空仓 "，并透露仓位维持在 10% 左右。

他表示，" 经过 2008 年经济危机和白酒危机之后，我曾反复强调遇到‘系统性风险’的时候还是应该‘规避’一下。2015 年与 2018 年我们都这么做了，这次 1 月中旬的减仓也是如此考虑。当然，每次决定都有可能犯错！这次短期看是对的，也迎来了‘政策底’，当‘市场底’来的时候，风险消除，我们自然也会寻机再投入。"

相关数据显示，但斌旗下私募东方港湾的多只产品自 2 月以来，净值一直维持很低的波动。

5 月 19 日，但斌做了一场关于东方港湾马拉松 19 号产品回顾与展望的路演，对于当下的市场，但斌表示，东方港湾旗下产品的现金比重占了九成，只留了一成仓位。

但斌解释称准备下一次找到另外一个合适点位，会参与一下弱势中的反弹。以小仓位或者 20%、30% 的仓位去参与阶段性反弹。

在他看来，大机会大概率要等到三季度或四季度。因为到了三季度或四季度，各种反馈会更加彻底，包括企业盈利、行业的变化、世界格局的变化，到年底应该会看得比较清楚。其目前保留了大量的现金。

不过，在低波动维持了 3 个月之后， 6 月 10 日最新的净值信息显示，但斌旗下产品已经加仓。

东方港湾相关人士也对 21 世纪经济报道记者证实，目前一部分产品确实做了仓位调整，但根据合规要求，具体仓位变动情况只有交易部知悉。

多家百亿私募近期加仓，什么信号？

事实上，市场上多家百亿级私募也有加仓动作。

因私募净值数据存在披露延时，因此私募基金整体仓位情况为私募排排网 6 月 10 日披露的新数据。

该数据显示，截至 6 月 3 日，股票私募仓位指数为 70.66%，环比上涨 1.16%，5 月中旬以来，股票私募仓位指数连续上涨，时隔三周后重回 70%。

具体到仓位分布上，目前 49.16% 的股票私募仓位超过八成，仓位介于五成至八成之间的股票私募占比为 24.86%。

同时，随着市场行情的回暖，股票私募开始大幅加仓，其中五十亿元级规模股票私募加仓最猛，截至 6 月 3 日，五十亿元级规模股票私募仓位指数为 74.33%，仓位指数环比上涨 4.11%。

百亿元级股票私募仓位指数为 75.92%，环比上涨 1.09%。其中 58.80% 的百亿元级股票私募仓位超过八成，仓位超过五成的百亿元级股票私募占比为 21.17%，另有 20.03% 的百亿元级股票私募仓位低于五成。

仓位变动的同时，私募基金也迎来了净值回血。

数据显示，百亿私募 5 月平均收益率为 2.59%，75 家百亿私募 5 月收益为正，也就是超八成百亿私募在 5 月迎来了赚钱行情。

对于后市，星石投资首席研究官方磊表示，市场到了用价值股价格买成长股的阶段。盈利底有可能在二季度出现。根据历史规律，市场底大概率在之前出现，而且当前整个市场估值水平处于偏底部的位置，所以对后市不必悲观。

此前，另一位价值投资的代表人物高毅资产邱国鹭表示，站在当前时点，依然相信中国经济的韧性和中华民族的韧性，依然对未来 1-2 年的市场前景保持相对乐观，并透露接下来的几个月仍会继续大额申购他所管理的产品。

邱国鹭认为，价值投资在 A 股市场仍然行之有效，2020 年 " 核心资产 " 抱团、2021 年 " 赛道股 " 抱团，很多人认为 " 讲估值就输在了起跑线上 "，但他相信 " 便宜是硬道理 "，不愿意支付过高的估值去追逐市场热门行业。

对于重仓港股和中概股，邱国鹭表示关注港股是考虑估值和性价比。香港恒生中国企业指数已经跌到了 2008 年 10 月份金融危机最恐慌的价格点位附近，但现在的宏观环境较之 2008 年底全球金融危机时好很多，而且疫情防控基本正在常态化，也有疫苗、特效药等，因此判断这种低价不可持续。